Les produits structurés sont des instruments financiers complexes qui combinent plusieurs éléments pour offrir aux investisseurs des opportunités de rendement potentiellement plus élevées que les placements traditionnels. Ces produits sont conçus pour répondre à des besoins spécifiques, tels que la protection contre la volatilité du marché ou la génération de revenus réguliers.
Types de produits structurés
Il existe plusieurs catégories de produits structurés, dont deux types particulièrement populaires : les produits Athena et les produits Phoenix. Ces deux variantes appartiennent à la famille des produits structurés dits « autocallables », qui permettent un remboursement anticipé du capital et du gain associé de façon régulière.
Produits Athena
Les produits Athena fonctionnent de la manière suivante :
– À chaque date d’observation, si le niveau de clôture du sous-jacent est supérieur ou égal à sa valeur initiale, le produit est remboursé par anticipation.
– L’investisseur récupère l’intégralité de son capital majoré d’un coupon par période écoulée.
– Les coupons ne sont pas détachés périodiquement mais sont valorisés dans la valeur de la part.
– Les revenus du produit Athena sont perçus au moment du remboursement du produit lors d’un flux unique[3].
Produits Phoenix
Les produits Phoenix présentent une complexité supplémentaire :
– Ils fonctionnent de manière similaire aux produits Athena, mais avec l’ajout d’une barrière de coupon.
– Si le sous-jacent est supérieur à la barrière de coupon, le produit distribue un coupon même lorsqu’il n’est pas remboursé par anticipation.
– Les coupons sont détachés périodiquement (semestriellement ou annuellement, par exemple).
– Certains produits Phoenix intègrent un effet mémoire, permettant de récupérer les coupons non versés lors des périodes précédentes.
Principales différences entre Athena et Phoenix
1. Distribution des coupons :
– Athena : Les coupons sont versés à l’échéance du produit.
– Phoenix : Les coupons sont versés à chaque date d’observation si les conditions sont remplies.
2. Barrière de coupon :
– Athena : N’a pas de barrière de coupon spécifique.
– Phoenix : Possède une barrière de coupon qui détermine le versement des coupons.
3. Flexibilité des revenus :
– Athena : Revenus perçus en une seule fois à l’échéance ou au remboursement anticipé.
– Phoenix : Possibilité de percevoir des revenus réguliers tout au long de la vie du produit.
4. Effet mémoire :
– Athena : N’a généralement pas d’effet mémoire.
– Phoenix : Peut inclure un effet mémoire, permettant de récupérer les coupons non versés précédemment.
Les produits structurés Athena et Phoenix offrent des approches différentes pour les investisseurs. Les produits Athena sont conçus pour ceux qui visent un rendement potentiellement élevé à l’échéance, tandis que les produits Phoenix offrent la possibilité de revenus réguliers et une plus grande flexibilité. Le choix entre ces deux types de produits dépendra des objectifs d’investissement, de la tolérance au risque et des préférences en matière de flux de revenus de chaque investisseur.
Il est important de noter que ces produits sont complexes et comportent des risques, notamment le risque de perte en capital et le risque de défaut de l’émetteur.